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2024年,中国经济形势的通盘思考及中国经济形势展望

发布时间:2024-01-20 14:14| 来源:好猫视界、民银资本 收藏 45

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2023年已接近尾声,回顾这一年,国际局势风云变幻,各种冲突频发,世界笼罩在阴云之中。


新的一年新气象,都说一年比一年好。然而,彭博社等一些西方媒体却在一个劲地炒作,2024年中国可能会比2023年更加艰难,日子会更加的难熬。


不过,2024年展望有两个关键词。


复苏与希望。


01

复苏


先来看看复苏。


我们都知道,2023年初以来,中国经济顶住了来自国外的风险挑战和国内多重因素交织叠加带来的下行压力,前三季度GDP增长5.2%。


但是和民众的感知相比,复苏速度还不够快,幅度也不够大。


不过在2024年,中国经济可能产生强势复苏,支撑复苏有几个因素。


出口新态势。中国是世界上最大的货物贸易国,外贸出口规模在过去几十年中不断扩大,2022年达到23970亿美元,占全球出口总额的14.7%,连续14年居全球首位。


强劲的外贸出口,在推动经济增长、促进就业、提高技术水平、扩大国际影响力等方面发挥了重要作用。


我们现在的美好生活,相当大一部分来自于外贸的拉动。


然而,在2023年,中国外贸出口却出现了罕见的大幅下滑。


连续6个月下降,5月出口下降7.5%,6月出口下降12.4%,7月出口下降14.5%,8月出口下降8.8%,9月出口下降6.2%,甚至还有两个月出口下降幅度高达10%以上,绝对可以称得上出口暴跌了。


虽然在11月份有所回升,但从全年来看,可能全年出口增长可能仍是负值,这在一定程度上拖累了经济。


但是,明年可能会改变这一颓势。



02

房地产企稳


2023年的经济中,房地产是个很大的拖累项。


为什么如此?


因为过去的房地产市场有一个很大的bug,就是超级杠杆。


超级杠杆的背后,是买房的人对未来的极度乐观,觉得工资会一直涨。


再过一些年,就跟过去的几十年一样,工资越来越高,再高的月供也会被稀释。


与此同时,房价也会一直涨,资产也会升值。


所以,一旦遇到经济下行周期,这个链条就会爆掉。


生活不下去只能买房求生,但卖的人多了造成供大于求,房价崩盘,然后连带着开发商经营困难纷纷暴雷,地方的土地卖不出去,土地财政面临困境。


所以哪怕各大城市持续不断释放房地产政策红利,但房地产市场仍然不见起色。


但是,困境,也孕育着新生。


很多人说中国房子过剩了,其实并没有。


未来的住房模式,将是“保障房+商品房”双轨并行,促成低收入者承租保障性租赁住房、中低收入者购买保障性住房、中高收入者购买商品房,从而实现“居者有其屋”。


那么保障房建设,将是一块很大的蛋糕,吸引很多房地产企业参与。


03

财政


过去,我们经济是双轮驱动,一个是企业,一个是政府,政府通过投资“铁公基”来拉动经济。


但钱哪来?


积极的财政政策,说白了就是发债。


虽然短期内增加债务可以缓解财政紧缺的压力,但现在的问题是,许多地方政府大规模启动的投资项目效率很低。


尤其是机场、公路的重复建设项目有许多建成即亏损,不仅无法创造正收益,而且还造成了巨大的地方债问题。


如果地方债务展期、拖欠,会严重损害政府公信力,财政该支未支、该补未补还直接损害不少企业的利益。


地方债务不能到期清偿还会产生严重扭曲的市场信号,动摇投资与消费信心,使得后续的政府投资项目筹资、经营变得困难重重,更不要说债务的利息支出会进一步影响到其当期的财政支出、投资等决策。


地方政府没钱投资了,经济自然也发展不好。


所以,解决经济增速问题,首先就要化债。


怎么化呢?两个方案:


第一,中央债替换地方债。



第二,借新债(低利率)换旧债(高利率)。



04

国际


随着经济全球化的深入,各国经济命运日益紧密相关。


中国经济的结构调整正在与全球市场融为一体,任何变化都会在全球范围内产生连锁反应。


2022年高通胀促使美联储大幅度加息,使美元指数一度飙升。


2023年以来通胀回落,CPI和PPI均显著下滑,市场预期美联储将在未来一年逐步降息。


这导致美元走弱,也加大了人民币的贬值压力,9月份的时候,人民币的汇率跌到了7.3%!


长期来看人民币汇率同中国经济是息息相关的。


经济好,外资流入中国“抢夺”人民币资产,对人民币的需求增加会推动汇率上升。


但是现在经济下行,汇率贬值不仅会导致我们进成本大幅度上升,而且会导致资本不断流出。


毕竟,资本是逐利的,只会追求更大利益的地方。


但是,随着美联储降息可能性增大,人民币汇率有企稳的迹象。




05

希望


然后是希望。


希望是什么?


是人工智能革命来了!


我们都知道,当经济陷入存量发展的时候,必须有一次技术爆炸,才能带来新的增长周期。


人类历史上的三次大繁荣,都有明确的主导技术,比如蒸汽机、内燃机、电力和计算机。可以说先有技术爆炸,才有进一步经济腾飞。


原因也很简单,有了生产力提高才能更新生产关系,有了新技术,才有新业态和新产品,进而带来新需求。


我们回忆一下,在00年代世界经济陷入增长乏力的时候,是不是互联网和移动互联网带来了电商、外卖、滴滴打车、网络订票等新经济业态?最终形成了新的经济增长点?


所以,技术爆炸,一定可以带来经济增长。


而现在,人类正站在一个新的经济增长点的门口,那就是AI。


以往,AI虽然也有应用,但从未像今天那样无比接近地改变人类的生活。


比如,AI将通过智能控制系统和自动化生产线,大幅提高生产效率和产品质量,降低人工成本和物料浪费。


比如,AI技术已经开始应用于医学影像、疾病诊断和药物研发等方面,AI可以通过对大量医疗数据的分析,发现并预测一些疾病的早期症状,提高疾病的早期诊断率和治疗效果,到现在甚至连中医的诊脉都AI化了。


当然,最革命性的,主要集中在三个方面:


第一是自动驾驶。


比如目前已经如火如荼的自动驾驶赛道,其核心就是AI系统利用各种数据来感知、分析和预测交通情况,以制定最佳的驾驶决策。


这些决策被传输给汽车的控制系统,从而使汽车自主驾驶。


在中国各大汽车厂商的疯狂内卷之下,很多新一代的电动车已经具备自动泊车,智能召唤等等功能。


未来智能化快速迭代,可能将在3-5年之内彻底改变我们的交通习惯。


比如在某一区域内的智能汽车会形成高度交互感知,范围可以随着科技发展越来越大,如此一来,人类车辆之间的意外碰撞概率将会降到历史上的最低点。


比如车辆AI辅助驾驶的安全系数大幅提高,人类不必再绷紧神经疲劳驾驶,长途自驾游也如同高铁游一般放松惬意,让汽车自动定点接送小孩上下学,自动接送父母去医院也不再是科幻。


随着智能驾驶的超级进化,也会促进交通系统和整个城市服务设施的加速升级。


比如无人值守的安全停车场,车辆可以自动找寻停车位,城市乡村交通系统都会有大规模的进化,未来的新城市将会呈现完全不同的模样。


所以,无人驾驶将汽车将从交通工具变成一个交通网下的交通终端,彻底颠覆传统的汽车业。


但是这有个前提,就是你要把汽车换成拥有AI的汽车。


这一换车的过程,像不像从原来的功能机向智能手机的迭代?这会带来多大的消费需求?


一部手机几千块钱,一部拥有自动驾驶功能的车,起码不要20万?


汽车快速迭代将极大刺激消费,让汽车销量从每年2000多万增长到5000万,替代房地产成为主力支柱产业


第二是全屋智能化。


新的时代,智能家居就成了人们生活的必需品。智能家居的出现,让我们的生活更加便利,同时也提高了我们的生活品质。


在很多人的认知中,智能家居就是你对着智能音箱喊一下小爱同学,开空调,26度,然后空调打开26度,你喊一声开窗帘,窗帘就打开。


其实这并不是全屋智能化。


全屋智能化是像科幻电影那样,一回家,系统感应到你回来了,就自动开窗帘、开地暖,把灯光调到合适亮度,不管室外温度如何,都把室内调整到合适的温度。


同时,全屋智能化之后,只需一个网关,就可以将全屋所有智能设备进行链接,将智能照明、智能安防、智能遮阳、智能环境、智能暖通、智能传感、智能语音、智能影音.......整合在一起,共同形成物联网的重要组成部分。


你想实现什么功能,直接买一个家电接入就行了。


除了便利的操作,智能系统还能自动判断并运行一些任务。


在家庭网络上进行设备规划和调度事件,它相当于你的电子管家,能为你提供合适的居家享受方案,为居家带来颠覆性的改变。


当然,全屋智能化的背后,是硬件基础。


你在装修的时候,就需要先配好WIFI 6+的设备、全屋储存设备、全屋音响设备、温控风扇和光猫、PLC总线控制系统、智能开关、智能插座、中央空调控制模块、窗户双层智能窗帘、两个卫生间智能卷帘、人体传感器,门窗传感器、温湿度计、烟雾报警器和天然气报警器等等等等。


所以,全屋智能化普及之后,就是装修界的革命,装修不再是讲究砖贴的好不好、墙铲得平不平,更追求自动化工程以及电子化的先进程度。


全国多少个家庭?多少套房子?


哪怕有十分之一的改善型房屋改造成智能家居,都足以给市场带来巨大的需求增量。


等全屋智能化的攀比效应出现之后,别人家都智能化了,自己家要不要智能化一下?但老房子不好智能化咋办?那就买新房吧。


所以,全屋智能化同样也能带来巨大的改善型住房需求。这样一来,房地产的问题也解决了。


第三是ChatGPT快速迭代对办公效率的提升。


2023年,是ChatGPT的元年,它通过在大规模文本数据上进行预训练,学习语言的模式和结构,然后可以用于自然语言处理和生成任务。


与以往的脑残AI相比,ChatGPT拥有巨大优势。


比如,它能够根据上下文内容生成连贯的回答,可以更好地理解对话的语境和意图。


能够生成新颖、有创意的文本回复,为设计师提供独特的设计灵感和创意思路。


还可以处理其他模态的输入,如图像、声音等。


毫无疑问,ChatGPT 的快速迭代,将极大提高办公效率。


其实我们在工作中总能遇到各种各样的问题,比如如何使用一种软件,如何实现某一功能,如何快速修复一个bug。


如果我们只是简单实用搜索引擎,那么一是很难在浩如烟海的信息中找到自己想要的,二是有些信息也是需要门槛的,我们未必看得懂。


而ChatGPT技术可以通过与人类进行自然交互的方式,帮助我们快速解决这些问题。


比如,将一段录音整理成文字,ChatGPT的语音识别可以轻松做到。


比如,写出一段可以实现某种功能的代码,ChatGPT能写得又快又好,不输人类程序员。


比如,对表格内容进行分类、检索以及排序等操作,也可以让ChatGPT一键完成。


比如,在商务活动中,可以利用ChatGPT进行市场、竞品、用户侧的分析,也可以帮助撰写用研提纲,分析并获得更准确和有用的用户反馈,从而获取设计决策和改进方案。


ChatGPT不仅能带来办公效率的提升,更可以帮助带来决策效率的提升,使经济活动更准确,更高效。


所以,AI带来的,不仅仅是生活的便利,工作效率的提升,而是产业生态的变革。


AI不是一个独立产业,而是一个技术底座,它会带来一个非常繁荣的经济增长模式。


就像win生态打造了PC、笔记本时代的繁荣和智能工控时代,而移动互联网时代的安卓和iOS生态打造了电商、直播、外卖、打车等互联网平台企业一样。


每一代技术浪潮都会建立新的产业生态,而AI对中国经济的拉动,才刚刚开始,未来怎么估计也不为过。


所以,2024年不仅是整体经济复苏之年,同时也是第四次工业革命——AI的开启元年,是希望之年。


2024,充满希望。


附:以进促稳,复归常态——2024年中国经济形势展望

2024年国内经济展望


一、GDP:预计2024年目标为5.0%左右


2023年我国GDP增长目标设置为5.0%左右,预计2024年目标仍然维持在这一水平。


从必要性角度看,一是与中长期目标相衔接。如果要实现2035年经济总量翻一番的目标,则需要2024年-2035年平均经济增速达到4.55%左右。为了留出缓冲空间,预计不会在上年5.0%左右基础上再往下调。二是保证就业稳定。2024年预计高校毕业生人数将上升至1179万人,再创历史新高。按照“经济增长一个百分点带动大约220万个就业岗位”推算,至少需要达到5.0%左右的增速才能基本与新增毕业生人数相匹配。


展望2024年,预计出口增速转正至3.0%左右。


消费:预计2024年同比增长5.5%左右展望2024年,在居民收入、消费意愿逐步向好的趋势下,叠加促消费政策继续发力,消费恢复基础将不断巩固,有助于消费企稳,但受政府消费减弱、老龄化率上升以及上年基数偏高等因素拖累,预计全年增速约为5.5%左右。

二、投资:预计2024年同比增长5.0%左右

2023年,固定资产投资成为增长拖累项。前三季度社会资本形成拉动GDP同比增长1.6个百分点,而疫前基本在2.0个百分点以上。1-11月固定资产投资同比增长2.9%,低于2022年全年的5.1%。其中基建投资和制造业投资走势稳健,房地产开发投资持续下滑。预计全年固定资产投资增速约为3.0%左右。


展望2024年,预计固定资产投资同比增长5.0%左右,其中,基建投资同比增长5.0%左右,制造业投资同比增长7.0%左右,房地产开发投资同比增长-5.0%左右。


1.基建投资:预计2024年同比增长5.0%左右

2023年1-11月基建投资(不含电力)累计同比增长5.8%,高于整体投资增速,仍是托底经济增长的重要抓手。预计全年基建投资增速在5.6%左右,低于2022年的9.4%。

2.制造业投资:预计2024年同比增长7.0%左右



展望2024年,“需求弱、价格低、库存高、利润降”等不利因素有望同步改善,预计制造业投资增速有望回升至7.0%左右。


从基本面看,制造业投资有回升动能。一是2024年出口有望边际回暖,将会带动以装备制造业为代表的制造业投资增速反弹;二是2023年以来制造业企业利润累计降幅持续收窄,企业正向补库存周期过渡,同样有助于改善制造业企业的经营状况和投资信心;三是2023年三季度制造业产能利用率达到75.8%,呈逐季上升趋势,有望支撑制造业投资。

3.房地产开发投资:预计2024年同比增长-5.0%左右



展望2024年,预计年度房地产销售面积总量与上年大致持平,房地产投资增速约为-5%左右。


从需求端看,居民购房意愿下降主要受三重因素影响:对未来收入信心不足导致加杠杆意愿不强,房价仍处于下行区间导致“买涨不买跌”心理,以及烂尾楼事件导致对期房的不信任上升。不过,随着5年期LPR利率连续下调,以及“认房不认贷”等政策出台,居民购房成本已经大幅下降。尽管城镇化率放缓、老龄化率提高会影响刚性需求,但城市更新需求和居民改善性需求仍在,年度销售面积仍能维持在11-12亿平左右。预计2024年商品房销售面积总量与2023年持平。


4.民间投资:预计2024年同比增长2.0%左右


展望2024年,我们认为,民间投资增速有望回升至2.0%左右


从政策面来看,自7月19日民营经济31条发布以来,国家连续出台了一系列促进民营经济发展的措施,从优化发展环境、加强要素支持等方面,促进民间经济“做大做优做强”。特别是中央金融工作会议之后,“一视同仁满足房企的合理融资需求”成为政策主线,“金融25条”也强调要从民营企业融资需求特点出发,着力畅通信贷、债券、股权等多元化融资渠道,政策效应预计会持续发挥,继续提振民企信心

三、物价:CPI温和上涨,PPI缓步回正


1.CPI:预计2024年同比上涨1.0%左右


展望2024年,预期CPI将保持温和上升态势。


首先,食品价格小幅上行。


其次,输入型通胀压力加大。


最后,核心CPI平稳回升。


综合来看,考虑到猪肉价格回升、输入型通胀压力抬头以及核心CPI平稳回升等因素,预计2024年全年CPI同比上涨1.0%,逐渐摆脱2023年的类通缩状况。


2.PPI:预计2024年同比上涨0.5%左右


展望2024年,预计PPI将缓步回正。 


一是预计大宗商品价格波动上行。


二是稳增长政策有望带动投资企稳。


三是预计消费有望逐步恢复。



综合来看,预计2024年PPI先升后落,6月有望转正,全年中枢约在0.5%左右。


2024年宏观政策展望


(一)政策导向:稳中求进,以进促稳,先立后破


所谓“以进促稳”,就是要确立更适宜的目标、出台更统一的政策,通过发展来解决稳定问题。所以会议提出“多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策,在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取”。


所谓“先立后破”,就是要做好新旧模式之间的衔接和切换,避免之前出现过的盲目求快或一刀切的做法。涉及“立”和“破”的领域,除了能源结构之外,还包括经济新旧动能转化、房地产发展模式等。预计在新机制正式成型之前,旧模式还将运行一段时间。


(二)财政政策:适度加力,提质增效


展望2024年,中央经济工作会议提出“积极的财政政策要适度加力、提质增效”。


“适度加力”意味着财政政策会根据经济运行情况,适时适度加大政策扩张力度,巩固经济回稳向好基础。强调适度,一方面由于随着经济持续修复,财政增收有基础,政策过度扩张力度的必要性下降,同时也为宏观调控留下更多政策空间;另一方面,2023年底中央财政增发国债1万亿元转移支付给地方使用,而债券发行、资金拨付、项目端申报等均需要时间,形成实际投资支出将在2024年。


“提质增效”则是从优化结构和加强管理着眼,进一步完善政策实施机制,切实提升政策效能和资金效益,这是财政政策的长期目标,旨在缓解地方财政压力、确保财政运行可持续。2023年以来,由于经济恢复基础尚不牢固,叠加房地产市场深度调整影响下土地市场持续低迷,地方可用财力增长乏力,而财政支出刚性增长,“三保”支出、债务还本付息、重点领域项目资金需求不断加大,地方财政收支延续紧平衡,一些基层财政运行比较困难。


(三)货币政策:灵活适度,精准有效


展望2024年,中央经济会议提出“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”。“灵活适度”的提法在2019-2021年均出现过,政策基调保持稳中偏松。2024年,稳健的货币政策将根据内外部形势、流动性情况变化等相机抉择,充分运用各类总量和结构性政策工具灵活调整,保持流动性合理充裕,满足实体经济融资需求。


“精准有效”,一方面预示着包括PSL在内的结构性工具有望发挥更大作用,着力做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”;另一方面,将强化货币政策和财政、产业、区域、科技政策等之间的协调配合,积极盘活被低效、无效占用的金融资源,实现信贷结构“有增有减”、融资结构“有升有降”,提高资金使用效率,为经济高质量发展注入新动力。

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